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고개숙인 삼성SDI


카테고리 : 레포트 > 기타
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문서분량 : 1 page 등록인 : etnews
문서뷰어 : 뷰어없음 등록/수정일 : 02.11.13 / 02.11.13
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고개숙인 삼성SDI
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박막트랜지스터 액정표시장치(TFT LCD) 가격 하락과 CRT부문의 영업이익 축소로 디스플레이 업종 대표주인 삼성SDI가 좀처럼 상승 모멘텀을 찾지 못하고 있다.
 최근 삼성SDI의 주가는 3분기 실적이 예상치를 하회하면서 삼성전기, LG전자 등 다른 IT 옐로칩 보다 약세를 보이고 있다.
 13일 이들 옐로칩의 최근 한달간 주가 추이를 보면 LG전자가 21.4%, 삼성전기가 17.3%의 오름세를 보인 반면 삼성SDI는 1.8% 오르는 데 그쳤다.
 증시 전문가들은 삼성SDI의 주가가 약세를 면치 못하고 있는 것은 환율 하락과 PDP부문 적자 확대 등으로 3분기 영업이익이 2분기대비 26% 줄었고 영업이익률도 4.5% 감소하면서 향후 실적에 대한 우려감이 높아지고 있기 때문이라고 풀이했다.
 전옥희 키움닷컴증권 연구원은 “이 회사의 내년도 예상 EV/EBITDA와 PER가 각각 3.0배와 6.5배인 점을 감안할 때 현 주가는 상대적으로 낮은 수준”이라고 평가했다. 하지만 “최근 TFT LCD 가격 하락으로 삼성SDI의 주력 제품인 CDT부문 영업이익이 급감할 가능성이 높아 내년도 실적은 올해보다 저조해질 수 있다”고 말했다.
 ◇삼성SDI의 주가 약세 요인=TFT LCD 가격 급락에 따른 PC 모니터 대체 현상의 가속화로 내년도 CDT 세계 판매량이 10% 이상 줄 것으로 예상되고 있다. 지난해 3분기에도 15인치 모니터용 TFT LCD의 평균 공급가격이 전년대비 42% 수준인 210달러대까지 하락하면서 데스크톱 모니터 비중이 6%대에서 17%대까지 급증했다.
 김성인 동원증권 연구원은 “삼성전자·LG필립스LCD 등이 5세대 TFT LCD라인의 생산량을 늘리면 TFT LCD 가격이 10월 185달러, 11월 165달러, 12월 160달러로 떨어지고 내년 1, 2월에는 150달러 수준까지 인하될 수 있다”고 전망했다.
 삼성SDI의 경우 TFT LCD의 보급 확대로 CRT부문 영업이익이 내년에는 1000억원 이상 감소할 것으로 예상된다. CRT부문의 영업이익 감소는 STN LCD 및 2차 전지 부문의 영업이익 증가와 PDP 부문의 적자 감소로 어느 정도 만회할 수 있을 것으로 전망된다.
 최근의 원화 강세도 삼성SDI의 주가에 부정적인 영향을 미치고 있다. 전옥희 연구원은 “내년도 평균 환율이 올해보다 80원 인하된 1160원으로 추정할 경우 삼성SDI의 영업이익이 500억∼1100억원 가량 추가 하락할 가능성도 배제할 수 없다”고 지적했다.
 ◇저평가됐지만 여전히 실적 모멘텀 부재=키움닷컴증권은 “삼성SDI의 현 주가는 밸류에이션상 저평가돼 있지만 CRT부문의 실적악화가 현실화돼 향후 전망은 밝지 않다”고 지적했다. 키움닷컴은 “이 회사 주식의 저 평가는 최근 몇년간 지속됐기 때문에 상승 모멘텀으로 작용하기 어렵다”며 “성장성에 대한 시장의 우려를 불식시키는 획기적인 모멘텀이 없는 한 관망세를 유지하는 게 좋다”고 밀했다.
 <이경민기자 kmlee@etnews.co.kr>


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